■蔡恩泽
在当下全球经济格局深度调整、科技竞争愈发激烈的背景下，资本市场对科技创新和新质生产力发展的支持作用愈发关键。在6月28日至29日举办的2025年上市公司论坛上，沪深北港四大交易所相关负责人围绕资本市场服务新质生产力等核心议题发声，一系列改革举措的推出，犹如为经济高质量发展注入了一剂“强心针”。
上交所将推进科创板“1+6”改革，深化“政策、科技、改革”三重驱动，自去年9月以来，社保、保险等中长期资金净买入沪市股票超1700亿元，境内指数产品规模激增至5.68万亿元。深交所谋划创业板改革，启用第三套标准支持未盈利创新企业上市，目前创业板高新技术企业占比达89.2%。北交所优化中小企业上市标准，重点支持符合国家战略、契合资本市场需求的优质成长型企业上市，强化监管并推动中长期资金入市。港交所则以“A+H”上市为关键，将进一步加强内地与香港资本市场的互联互通，为企业提供更广阔的融资平台。
这些改革举措对资本市场生态的重塑作用不可小觑。对上市公司而言，其影响具有显著的精准适配性。创业板启用第三套上市标准，让未盈利的科技创新企业在发展初期就能叩开资本市场的大门。例如，某专注于人工智能芯片研发的初创企业，凭借这一政策，成功上市融资数亿元，得以加大研发投入，加速芯片迭代升级，有望打破国外技术垄断。战略性新兴产业企业借助沪深北交易所包容性上市和并购重组政策，能高效整合产业链资源。像新能源汽车领域头部企业，通过并购上游锂矿资源企业和下游充电设施企业，完善产业布局，提升市场竞争力。
对投资者而言，改革带来的是更优质、更丰富的投资生态。随着更多优质企业上市，投资标的池不断扩容，投资者可选择范围大幅增加。监管强化有效遏制财务造假、内幕交易等违规行为，让投资环境更公平透明。以沪深300指数成份股为例，样本公司ROE长期稳定在10%左右，为投资者提供了稳健的投资选择，投资回报可预期性显著提升。
从产业发展角度看，改革推动资金精准流向战略性新兴产业，形成强大的产业发展助推力。在半导体领域，大量资金涌入助力企业攻克芯片制造工艺难题；人工智能产业因资金支持，算法研究和应用场景拓展取得突破性进展。资金、技术、人才等要素的汇聚，正加速产业规模化发展，推动我国在全球产业链中向高端迈进。
从国际视角出发，沪深北港交易所改革协同推进，港交所强化“A+H”上市，提升了中国资本市场的全球影响力。这不仅吸引国际资本流入，还为全球资本市场改革发展提供了中国方案，彰显了中国在全球金融领域的制度创新能力。在全球金融格局加速演变的当下，中国资本市场的改革实践，正成为新兴市场完善金融体系、增强资源配置效率的生动范本，为世界经济复苏注入新动能。
总而言之，沪深北港四大交易所的改革举措，紧密围绕科技创新和新质生产力发展，从制度创新、企业服务、市场监管等多维度发力，将重塑资本市场生态，为经济高质量发展提供坚实的资本支撑，也为全球资本市场的发展提供了具有借鉴意义的中国经验。
(作者系本报《周末证券》专栏作家，晶苏传媒首席分析师)
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